2162 ｎｍｓ（ＪＱ） 652円 ＋13円
何ともまだ判断できません。株価は意外にしっかりです。売り崩すような動きが出ててもすぐに買いが入り下値を支えているようにも見えます。なんのＩＲもまだないためになんと判断したら良いか悩むところと言えると思います。もしこのような動きか、あるいはじりじりとも良いから上に向かう動きが出てて、更に新株予約権行使がスタートしているＩＲでもあれば、新株予約権転換行使に合わせて株価は行使促進でじりじりと上げて行く可能性が浮上できるということになります。今は株価の方向性確認とともにＩＲ待ちと考えます。ちなみに来週以降に今週高値670円以上で推移すればじり高に向けて反転の動きとはなります。また50週線728円を回復するとテクニカル上は13週と25週線とのレンジ800～885円を回復に向かうことになります。昨日、アルトナーが上々の決算を発表。人材サービス企業の業績は引き続き堅調。また人材サービスの中にも同社と同じように新株予約権を発行した企業があります。（2154）Ｔテックと（2427）アウトソーシングです。もちろん業容拡大スピードなど同社との違いはあるかもしれませんが、アウトソーシングを引き合いに出すと、17年に新株予約権を発行して株価は長い時間安値レンジで持ち合いを余儀なくされました。しかし、新株予約権転換行使完了を発表した6月に向けて850円からじり高を開始して転換行使完了を発表した6月に1000円を回復して16年高値を更新。そしてそこから延々と上げを続けて17年高値2118円、年初来高値2261円に上昇しました。いまトラストテックも新株予約権発行して転換行使が行われている最中。17年12月の発表の時には同社と同じように12月高値（上場来）4095円から2月2756円（年初来安値）まで下落して、新株予約権転換行使中でありながら4月に3810円、5月に3835円と上昇しています。つまり、同社も新株予約権転換行使され始めて、時間をおけば再騰し始めるということです。しかも、同社の場合は、このアウトソーシングやトラストテックとは大きく異なる点が２つあります。一つは規模です。大型買収等のため大規模な新株予約権を発行した2社と違い、同社の規模は極めて小さく、しかも第8回新株予約権以外の第9回10回は高めに転換行使が設定されています。ゆえに新株予約権が与えるマイナスのインパクトは2社に比べて格段に小さく、アク抜けから上げ始めるまでの苦痛の時間は短いと想定して良いと思います。そしてもう一つの違い、これが重要ですが、この新株予約権は明確に言えば変則型の第三者割当増資だという点です。2社と違い発行株は増えません。自己株を充当するから、厳密に言えば転換行使の作業を伴う第三者割当増資のようなものという点です。この点を考えるなら、上げ始めるまでの苦痛の時間は更に短いか、あるいは転換行使促進を名目に早めに上げ始める可能性もあるのではと考えています。いずれにしても方向性とＩＲを確認して、その可能性の是非を考えたいと思います。今少しお待ちください。ちなみに同社もアウトソーシング（17～18年にかけて安値から３倍に）のようにこの安値から２～３倍になれるではと期待しています。5/29（6/4の新株予約権発行後から）5/21（新株予約権スキームに関してのＩＲ/特徴などを説明・やはり第三者割当増資に近いスキーム）5/18（第三者割当増資に近い新株予約権）5/17（自己株活用の新株予約権発行し成長原資確保へ・前期ハイライト紹介/①～⑤・セグメント状況と感想）5/14（想定外の地味な今期予想・地に足を付けた中期経営計画公表・第２の創業期との位置づけ・20年度数値目標売上1000億円EBITDA45億円と意欲的目標・目標修正）5/9（外国人技能実習生事業でインドネシア進出）5/7（物流・テクニカルを融合した事業開始）5/5（加賀電子ＥＭＳ事業好調・アウトソーシング好決算発表）4/20（4月増加の買い残は900円まで満遍なく滞留・900円まではじりじりと這う反転を予想）4/3（省力化事業参入・人材＋ＥＭＳ＋省力化融合した新ソリューション構築し他社と差別化へ）3/31（ＥＭＳ事業好調の可能性・東証１部昇格を狙うと予想）3/28（強気の業績予想発表の可能性大ゆえ決算発表警戒無用）3/27（レシオはワールドＨＤ下回る13倍・目標修正）3/22（人材関連株買いの第2幕開幕の主役ないしスター株候補）3/4（米国でのＥＭＳ事業開始の可能性も）3/1（人材サービスで中国広東省恵州・広州に新拠点開設）2/26（株式2分割終了で目標修正）2/24（ＥＭＳ事業ベトナムに進出）2/21（目標修正）2/20（第3四半期資料の解説/トピックス＆業績ハイライト＆セグメント別ハイライト＆ＨＳ事業＆ＥＭＳ事業＆ＰＳ事業＆通期決算予想＆感想・来期は16年3月期営業益19.4億円更新へ）2/15（セグメント状況解説/ＨＳ事業＆ＥＭＳ事業＆ＰＳ事業）2/13（文句なし第3四半期・3月通期上方修正発表・概況・増配・目標修正）2/6（目標修正）1/15（日経新聞の記事紹介・目標微修正）12/11（2200～2400円で売り場探しに変更・目標修正）12/1（2000円から売り場探し・目標修正）11/28（目標修正）11/27（1900～2000円で慎重な投資姿勢に転換を・目標修正・押せば強気買い）検索チェック。目標株価Ⅰ【短期目標①950～970円（レシオ15倍）②1050～1100円（レシオ17倍・17年上場来1115円）③1200～1250円（レシオ20倍）】～ 目標株価Ⅱ【中長期目標①1250～1300円（今期EPS70円予想しレシオ18倍）②1400円（今期EPS70円予想しレシオ20倍）】。四半期を確認しながら最大目標を徐々に引き上げて行く予定。ＳＰ。