6627 テラプローブ（マザーズ） 1662円 －42円
年初来高値近辺にいるために小口の換金売りでやはり押しています。逆行するには高値警戒感から無理な模様。下値を1650円前後としたものの、これを少し修正して下値を1600円前後として、強気買いは1650～1620円レンジで行う方針とし、上値の強気買いは明日以降日足陽線を2本重ねて1700円以上（今日の引け方次第では1680円以上）で引けてからとします。ＰＢＲはまだ0.6倍です。また正味のレシオから予想してもまだレシオは9～10倍程度のはずです。しかも同社は製造業でありながら驚異的高収益構造の企業のです。そのおさらいを本日。第1四半期をおさらいしてみましょう。（1）経営成績に関する説明・・・・治工具の販売増に加えて、ストレージ向け製品の需要好調、また車載用製品の需要も好調で、売上は63億円、営業益8.8億円、経常8.2億円、純益1.5億円。純益は広島事業所からの撤退や移転費用1.5億円を計上したと。また台湾の税制改正で未処分利益課税控除が廃止になったので法人税調整額0.7億円を計上と。売上63億円で営業益は8.8億円。営業利益率はなんと14％です。これＩＴ株やネット株ではありません。製造業で営業利益率14％はまさに驚異的な高水準の利益率です。更に（2）セグメント状況・・・・①メモリ事業→減価償却費用の減少などで売上28.6億円でセグメント益は6.6億円。営業利益率は驚異の23％。製造業ですよ、これ。②システムＬＳＩ事業→ストレージ向け車載用好調。受注堅調ながら減価償却費用は増加。売上33.8億円でセグメント益6.3億円。さすがに利益率は低下したものの、それでも18％と驚異的。この日本企業の中では考えられないくらいの高収益構造を評価して、売上拡大を確信して良い今の状況と加味して考えると、一株純資産の2400円前後まで上げても一向におかしくないと考えます。最後に（3）財務内容・・・・一株純資産は2416円。主な資産項目は、現金が127億円、工場などの有形固定資産が356億円。主な負債項目は、短期借入金が29億円、長期借入金が155億円。現金127億円と有形固定資産の合計483億円に比し、長短借入金は184億円。財務は強靭で堅牢そのものと言って良いでしょう。文句なしの好財務内容です。この点からもやっぱり一株純資産2400円前後まで上昇して当然と考えます。押し目を強気買いするか、明日以降短いながらも陽線連続確認で強気買い再開するかのいずれかで。5/23（目標修正）5/22（目標修正）5/18（目標修正）5/15（会社予想から上振れて着地第1四半期・すでに上方修正期待浮上の第2四半期予想・第2四半期営業益14～15億円予想し純益30億円前後の可能性・セグメント状況・目標修正）5/5（広島事業所の譲渡価格3.7億円と発表・特益計上へ）4/26（台湾半導体企業大攻勢・目標修正）4/20（ＭＳセキュリティ保護マイコン開発し台湾企業製造でテスト工程受託市場拡大継続可能性大・テスト工程受託分野で親とともに世界的企業に成長も）4/17（一応ほぼ抵抗線払い切り・第1四半期発表は期待を予想）4/5（台湾や中国で最先端半導体向けの大規模設備投資続々で同社のテスト工程受託事業拡大の可能性）3/29（企業価値向上に向けて意欲感じる人事発表・パワーテック秋田を今後吸収する可能性も）3/28（自動運転支援システム普及は予定通り・半導体需要も拡大継続）3/27（ルネサス台湾へ製造委託などから同社のテスト工程受注拡大の可能性大・タイムスケジュールおさらい）3/26（目標微修正）3/19（予想の表面上レシオは4倍でＰＢＲ0.5倍）3/17（マイクロン社ＣＥＯインタビュー記事）3/12（今月中に台湾新工場完成・顔認証モジュール展開注目）3/7（東芝の次世代半導体に見られるように半導体テスト工程受託市場はまだまだ拡大イコール同社の業績も拡大へ）2/27（広島事業所譲渡5月/8月九州事業所拡張工事/3月台湾工場完成・特益計上で純益は30億円前後に拡大との憶測・3/29株主総会に向けて注目・目標修正）2/23（貸借対照表の改善・人事・台湾企業とのシナジー追及へ・セグメント状況とバランスシートの復習・第1四半期の営業益10億円に届く可能性浮上・強靭な財務内容・目標微修正）2/19（文句なし12月通期・文句なしの第1四半期予想・概況・セグメント状況・今期営業益経常は30～32億円の可能性で11年3月期に続く過去2番目の高利益予想・一株純資産2426円・正味ＥＰＳ160円予想し目標修正）1/24（今後マザーズからの鞍替えも）検索チェック。目標株価Ⅰ【短期目標①1800～1850円（今期正味EPS175円予想しレシオ10倍強・13年高値1848円）②2050～2100円（今期正味EPS175円予想しレシオ12倍）③2250～2300円（今期正味EPS175円予想しレシオ13倍）】～ 目標株価Ⅱ【中長期目標①2300円（今期正味EPS175円予想しレシオ13倍）②2400～2500円（今期正味EPS175円予想しレシオ14倍・一株純資産2416円）】。特益計上発表や第3四半期確認後に再設定します。ＳＰ。