6815 ユニデンＨＤ（東１） 293円 +15円
保守的な経営姿勢ゆえに今期予想も保守的な数字を発表すると予想していましたが、びっくり仰天でサプライズ。前期は売上15％増151億円、営業益60％増19.9億円、経常37％増19.7億円、純益19％増17.6億円、一株純益30円で着地しました。会社予想の営業益26億円、経常26億円、純益22億円から下方修正での着地ではあるものの、まずまずの増益で着地できたと考えて合格点を付与できるはずです。しかし驚いたのは今期予想。売上2倍の303億円、営業益2倍の40.4億円、経常2倍の40.1億円とすべて2倍の今期予想を発表し、純益は50％増の26.5億円、一株純益45円の予想を発表。冗談かと疑うほどの今期予想です。ではこの数字は絵に描いた餅に終わる可能性があるのかと言えば多分ＮＯ。少しは未達の可能性もあるものの、会社の想定通りに大幅増益で着地するでしょう。理由はこの増収増益を実現する理由の一つが不動産事業だからです。同社はニッピなどと同じように大きな含みを有しています。その含みを活かして不動産事業の拡大を始めていましたが、今期からその不動産事業が急拡大する可能性があるということです。ですから、今期予想の営業益経常40億円の達成は十分に可能だと判断します。それにエレクトロニクス事業も絶好調です。そのエレクトロニクス事業のセグメント状況は、北米においてレーダーディテクターやドライブレコーダー、ＣＢ無線機器の販売が好調で、ＵＣＢ無線機も好調。東南アジアでも海上無線機の販売が好調。また車載用モニターの販売好調。電話機だけは時代の流れで引き続き減収。電話機のイメージの強い同社ながら次の主力製品が育ってはいることが理解できたはずです。売上6％増127億円でセグメント益は14.1億円。また不動産事業のセグメント状況は売上24億円で安定的に賃貸収入が獲得できる体制が完成したとコメント。セグメント益は5.8億円です。バランスシートを見ると販売用不動産が66億円に拡大しています。エレクトロニクス事業と不動産事業でともにセグメント益20億円前後を稼ぎ出すことが可能と判断できると思いますから、会社予想の営業益経常40億円の達成は実現可能と判断して良いでしょう。相変わらず強靭な財務。現金は86億円、販売用不動産66億円、有形固定資産が149億円、株券6億円の主な資産に対して長短の借入金は40億円で実質無借金です。しかも販売用不動産の66億円以下の借入金であることを考えると、実質は完全無借金と考えて良いはずです。この財務ゆえに、不動産事業の売上がもし100億円近くあるようならネット企業並に驚異的な利益率のセグメント益を稼ぎ出すことができるはず。ゆえに不動産事業で20億円のセグメント益も可能と予想できるはずです。自前の資金で不動産事業を行っていると同じですから。一株純資産は485円。配当は5円（基本的にケチですからこの程度）。株価は一株純資産の500円前後に上昇して当然と考えます。明日はこのまま強気買いとします。新規もナンピンも。4/23（今期予想は可もなく不可もなしの数字予想）4/20（旧態依然の経営体質から改革の時を迎えつつある）4/11（今後豊富な資産着目しファンド介入し経営改革要求も）3/14（金融庁の企業統治指針の改定案を受けてファンド株集めやＭＢＯの可能性強まるかも）3/13（買い残整理一巡までもう少し・様々なプレッシャーを嫌がりＭＢＯ選択の可能性も）3/1（ファンドの介入で新陳代謝も・買い残に関し）2/27（ワンマン経営の会社・藤本会長のフジファンドの持ち株数は8％・ファンド介入の可能性）2/20（バランスシート/強靭な財務内容）2/17（新規買い推奨を開始・第3四半期・概況・自動車電装化ＩＴ化＆ＩｏＴ関連の注目企業・セグメント状況・目標設定）。目標株価Ⅰ【短期目標①350～370円（レシオ10倍・17年高値371円）②430～450円（レシオ12倍・13年高値453円）③500～520円（一株純資産約500円・レシオ14倍）】～ 目標株価Ⅱ【中長期目標①520～550円（レシオ15倍）②600～620円（レシオ17倍）】は修正し、目標株価Ⅰ【短期目標①350～370円（レシオ8倍・17年高値371円）②430～450円（レシオ10倍・13年高値453円）③500円（レシオ11倍・一株純資産485円回復）】～ 目標株価Ⅱ【中長期目標①500円（約一株純資産）②540円（レシオ12倍）③580～590円（レシオ13倍）】とします。不動産事業の拡大をてこに業績が急拡大するのでレシオ評価を13倍で最大目標を設定します。業績拡大が確実できるて株主還元策を拡充するようならレシオ評価15倍まで最大目標を引き上げる方針とします。ＳＰ。詳細はまた今後ゆっくりと。ちなみに10月から株式10株併合を発表しました。併合後には再設定します。