8923 トーセイ（東１） 1211円 ＋49円
昨日、11月通期を発表。前期は、売上15％増577億円、営業益6％増98億円、税引前利益7％増90億円、純益61億円、一株純益127円で着地。ほぼ想定通りの着地。注目の今期予想は売上678億円、営業益109億円、税引前利益100億円、純益66億円、一株純益138円と発表。これで３期連続の最高益更新の予定となりました。これを受けて本日は昨年来高値を更新してきました。今期の最高益更新を受けて、まだ強気買いとします。ただし打診買いして、明日以降押し目での強気買いとします。下値は1170円前後を想定して1170円前後で強気買いとします。10/6（まずまずの第3四半期・概況・セグメント状況・通期予想・少し慎重に買い場探し・目標修正）10/2（目標修正）8/31（第2四半期説明会資料解説/業績ハイライト＆不動産流動化事業＆不動産開発事業＆仕入状況＆賃貸事業＆ファンドコンサル事業＆管理事業・目標修正）8/30（第2四半期は減益着地でも問題なし・強気買い再開）7/21（第2四半期減益着地・通期予想への進捗十分で上方修正期待浮上も・概況・セグメント状況・目標修正）検索チェック。目標株価Ⅰ【短期目標①1080～1100円（今期ＥＰＳ135円想定しレシオ8倍）②1200～1250円（今期ＥＰＳ135円想定しレシオ9倍）③1350～1400円（今期ＥＰＳ135円想定しレシオ10倍）】～ 目標株価Ⅱ【中長期目標①1400～1500円（13年高値1519円・今期ＥＰＳ140～150円予想しレシオ10倍）②1600～1650円（今期ＥＰＳ約150円予想しレシオ11倍）】は、今日の1226円で短期目標①②を達成したので修正及び再設定し、目標株価Ⅰ【短期目標①1350～1400円（レシオ10倍）②1500～1550円（レシオ11倍）③1650円（レシオ12倍）】～ 目標株価Ⅱ【中長期目標①1650～1700円（レシオ12倍強）】とします。ＳＰ。セグメント状況を・・・・・①不動産流動化事業→都内や神奈川県の物件中心に58棟と45戸を販売し、バリューアップ物件として収益オフィスビルやマンションを51棟・土地8件を取得。売上56％増402億円、セグメント益96％増78.4億円。文句なし。②不動産開発事業→戸建て販売等に注力し121戸を販売し、ホテル用地1件、分譲マンション開発用地1件、賃貸マンション開発用地1件、49戸の分譲住宅用地を取得。売上60％減51億円、セグメント益は4億円の赤字。前期は大型開発案件の販売があってものの今期はなし。しかし、仕入れも充実しているから今期以降に再び拡大することでしょう。③賃貸事業→棚卸資産37棟を売却し、41棟を新規で取得。空室のリーシングにも努めて売上17％増61億円、セグメント益8％増25.8億円。文句なし。④不動産ファンド・コンサル事業→アセットマネジメントの受託資産残は4481億円から5522億円に拡大。物件売却で398億円の減少はあったものの、1438億円の大型のアセットマネジメント受託に成功したために受託資産残高が急増。文句なし。⑤管理事業→管理棟数は、オフィスやホテル学校などが395棟、マンションは270棟、合計665棟の管理（前期比71棟増）。売上13％増33億円、セグメント益96％増2.7億円。セグメント内容はほぼ満点です。前期の仕入れ状況やアセットマネジメント受託資産の急増から考えても、今期の最高益更新は確実。状況によっては上方修正すらする可能性がすでに浮上したと言って良いほどの仕入等の充実ぶりです。今期以降の業績拡大が確信できれば最大目標の引き上げを行うかもしれません。念頭に。